España NO está en crisis.

Goebbels: “Di una mentira mil veces y se convertirá en realidad“

Empecemos por el principio ¿qué es una crisis? a pesar de parecer una perogrullada no lo es, en economía el término crisis no tienen una definición formal. En el siglo XIX se usaba para definir los períodos de depresión, esto es, de recesión continuada, aplicándolo posteriormente a grandes momentos históricos como la “crisis del 29″ o la “crisis del 73″.

Así que, ¿estamos hoy día en una recesión profunda o continuada en el tiempo? bien, para contestar a esa pregunta primero debemos saber qué es una recesión. Esta palabra subyace de la “teoría del ciclo”, esto es, la economía por diversos motivos como pueden ser la política, la tecnología o los tipos de interés, tiene altibajos lo que provoca las siguientes fases:

• Auge: La inversión aumenta por las buenas perspectivas, por tanto el endeudamiento. A su vez se tiende al pleno empleo y las rigideces del mercado laboral se hacen máximas. Las empresas repercuten estos costes vía precios y llegamos a un momento en que la inflación sube, suben los tipos de interés y por tanto se produce un agotamiento de la demanda y actividad. AÑO 1984-1987.

• Recesión: Se compra menos, aumentan los niveles de stocks a la vez que se reduce la inversión. Las empresas se ven en la obligación de empezar a despedir gente. AÑO 1987-1992

• Depresión: Es el punto más bajo del ciclo. El desempleo es máximo y la demanda de productos mínima, por tanto los precios se moderan. AÑO 1993

• Recuperación: Los tipos de interés se reducen, lo que vuelve a aumentar la inversión y la ocupación en el mercado laboral. Los consumidores recuperan la confianza y la demanda vuelve a aumentar. AÑO 1994-1995

Según esta definición hoy en día podríamos encuadrarnos en la definición de recesión, el problema es que es ambíguo saber cuando exactamente se entra, cuando se sale… por lo que en USA crearon una definición formal para esta fase. Según la National Bureau of Economic Research se considera recesión cuando la economía decrece dos trimestres consecutivos. Así pues, en España no solo no hay crisis sino que siquiera crecemos negativamente por el momento. Es interesante hacer esta distinción entre la definición de los ciclos y la formal porque muchos economistas usan la primera y salen a la prensa diciendolo, lo que suele causar cierto alarmismo. No obstante la definición formal es la del crecimiento negativo.

Lo que sí es cierto es que a pesar de que no estamos en recesión (y menos en crisis que sería una fase más preocupante que ésta), la desaceleración de la economía está siendo brutal. Pasamos de tener unos crecimientos intertrimestrales rondando el 1% (lo que equivale a un crecimiento interanual del 4%, para aquel lector que no esté familiarizado con este tipo de datos), a crecer en el primer trimestre un 0.3%, lo que anualizado nos daría un crecimiento del 1.2%. Si bien no es correcto esta “anualización” nos hacemos una idea. Esperemos que la cosa no vaya a peor y no acabemos el año en cifras de crecimiento inferiores al 1.5% interanual (lejos ya del 3% que se preveía antes de las elecciones o el 2% de hace un mes).

Por el momento aquí os dejo una gráfica en la que calculo que para el presente trimestre (de abril a junio) creceremos sobre un 0.2%, si la tendencia de este semestre continúa, y no tiene mucha pinta de mejorar, acabaremos el año rondando el 1% de crecimiento en 2008. Pero repito LOS DATOS DEL SEGUNDO TRIMESTRE DE 2008 SON ESTIMACIONES PROPIAS, el resto sí son datos oficiales.

Que España se enfrenta a una situación difícil es cierto, pero por el momento según un punto de vista económico no es crisis. No sé cual sería el primer medio en usarlo, pero desde luego ha cuajado a pesar de ser inexacto. Eso sí, una vez que la palabra se repite varias veces esta pasa a convertirse en realidad, por lo que a pesar de ser una definición alarmista e interesada, para la gente España está en crisis. Esperemos que ésta no se produzca y la gente tenga que conocer realmente lo que es una crisis.  Por el momento Zapatero ha descartado que entremos en recesión (dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo).  Crucemos los dedos para no parecernos a Dinamarca, cuya economía ya se contrae.

El 76% de los españoles cambiaría de ciudad para encontrar trabajo.

No sé si exclamar “¡excelente noticia!” o titular el post “demostración de que la gente miente en las encuestas”. Sino, ¿cómo se explica que la tasa de paro sea en Navarra (4,27%), Cantabria (4,63%), Aragón (5,09%), Rioja (5,63%) y País Vasco (5,73%) un tercio de la que existe en Extremadura (14,65%) y Andalucía (13,99%)?¿O cómo se explica la gente que sigue intentando buscar trabajo en Cádiz (17,61%), Huelva (16,71%), Badajoz (15,29) o Córdoba (15,03%) y no intenta buscar un lugar mejor? señores, en Lleida el paro es del 3,10%, en Soria del 3,96%, en Cuenca del 3,94% (si bien es cierto que la tasa de actividad en esta última es inferior al 50%). Si efectivamente un 76% de los parados se moviesen no habría estos desequilibrios.

Según el estudio de The Kelly Global Workforce Index, los motivos que más nos aferran a nuestra tierra son, y por este orden:

• La familia (64%)
• El idioma (39%)
• La vivienda en propiedad (29%)
• La educación de los niños (21%)
• Las complicaciones con los impuestos (9%)
• Los derechos sobre la pensión de jubilación (6%)

Casualidad que nadie mencione las prestaciones por desempleo, seguro que nadie está en el paro por cobrar… Por otra parte sólo el 29% dice que es causa de la vivienda, ¿pero no estábamos tan tan endeudados? yo creo que sí, y que casi todo el mundo quiere vivir en propiedad. El día que los españoles veamos el alquiler como algo “digno” no solo nos olvidaremos de la burbuja sino que tampoco veremos el desplazarnos como un impedimento, acabando con estos desequilibrios, reduciendo el paro y mejorando el bienestar de todos.

Fuente: El economista.

Los bancos pueden embargar si el precio de la vivienda cae un 20%.

La ley hipotecaria de 1981 dice en su artículo 29:

“Si por razones de mercado o por cualquier otra circunstancia el valor del bien hipotecado desmereciese de la tasación inicial en más de un veinte por ciento, la entidad financiera acreedora, acreditándolo mediante tasación efectuada a su instancia, podrá exigir del deudor hipotecante la ampliación de la hipoteca a otros bienes suficientes para cubrir la relación exigible entre el valor del bien y el crédito que garantiza.”

Es decir, si el precio de la vivienda se reduce en un 20% las entidades financieras podrán exigir nuevos avales, para evitar la tentación de dejar de pagar un crédito que vale más que el bien. Así, dado el caso, el hipotecado tiene tres opciones antes de producirse el embargo:

1. Cancelar la hipoteca.
2. Pagar en el plazo de dos meses la diferencia.
3. Hipotecar otros bienes.

Este artículo viene a colación por su inclusión en el decreto que desarrolla la nueva ley del Mercado hipotecario, cuyas letras quieren borrar numerosas asociaciones de consumidores como la OCU. Más allá de la polémica y el escándalo que dicen supone su continuidad lo cierto es que lleva años vigente, y hasta hoy nadie ha protestado ni hecho el más mínimo comentario al respecto, mostrando una vez más que somos victimas de la desinformación.

Lo más “gracioso” de todo esto es que

Sarkozy toma medidas para reducir el gasto público.

El presidente de Francia, Nicolas Sarkozy por fin toma medidas para reducir el acuciante déficit público francés. El plan consiste en el ahorro de 7.000 millones de euros de aquí a 2011 del dinero de los contribuyentes. Se basa principalmente en tres pilares; Por una parte no renovará a los 105.000 funcionarios que se jubilan de aquí a la fecha, rebajando así su número que es uno de los más altos de Europa e intentando que los demás aumenten su productividad. Por otro lado pretende un mayor control sobre las ayudas públicas y subvenciones, especialmente en vivienda -en donde reducirá el porcentaje de población que puede optar a VPO del 70% al 60%- y empleo. Por último una reorganización para simplificar la estructura de la administración central.

Así, según el plan, en 2012 Francia podría llegar al hito del déficit cero -mientras aquí en España acusaríamos a nuestros líderes de derrochadores si no hubiese superávit-, objetivo que no es sencillo, pues recordemos que en el pasado año el Estado francés termino con un 2.7%, en lugar del 2.4% previsto, y en este 2008 se pretende llegar a un 2.5% en lugar del 2.3% calculado a priori.

Por mucho que sindicatos, estudiantes y demás que protesten, estas medidas son totalmente necesarias, y de no realizarse pronto Francia se vería inmersa en una crisis que requeriría de medidas más drásticas.

Fuente: ABC.

Noticias 5 de abril.

• El FMI augura un desplome del 20% en el precio de la vivienda en España, aunque el BDE cree que no será así.
• Martinsa-Fadesa refinancia su deuda “in extremis”.
• El índice de producción industrial -IPI- aumenta un 3.9% en Febrero, un 1.8% teniendo en cuenta el “efecto calendario”. Destaca el aumento del 7.3% o 5% -según tengamos en cuenta los efectos del calendario o no- en bienes de equipo.
• Competencia abre un expediente a las firmas de distribución alimentaria.
• Las elecciones en Zimbabwe no han posibilitado que en el país más inflacionario del mundo - más de un 100.000%- el dictador Mugabe se vaya a casa, y habrá segunda vuelta.
• Grupo Lábaro y Inmobiliaria Temple, dos nuevas víctimas de la crisis crediticia.
• JP Morgan Chase compra un 7.9% de Bear Stearns a $12.23, para facilitar su adquisición.
• El banco francés Natixis se hace con un 5,4% de Colonial.
• La tasa de desempleo en USA sube tres décimas hasta el 5.1% después de destruir 80.000 puestos de trabajo, 232.000 en lo que va de año.

¿Liberalizamos los horarios comerciales?

El gobierno de la comunidad de Madrid, con Esperanza Aguirre al frente, está manejando un borrador para modificar la actual ley de Comercio Regional, que no permite abrir más de 90 horas a la semana o entre las doce y las siete de la noche, además de limitar la apertura a 12 horas durante los 22 festivos que está permitido abrir al año.

Se está estudiando permitir la libertad total de lunes a sabado y aumentar los festivos permitidos. Esto tiene numerosas ventajas, por una parte el consumidor podrá ir a comprar cuando quiera, pudiendo ir a comprar a las 22 horas si su horario laboral no le permite ir antes. También mejora el empleo, pues muchos de estos puestos serán cubiertos por nuevo personal -según datos oficiales de la Comunidad de Madrid después de dos meses de liberalización de la zona centro en la Puerta del Sol ya se han contratado a más de 500 personas-. Por último, con esto también se pretende que haya mayor competencia en el sector, lo que dicen, bajaría los precios.

Si bien eso es cierto, no todo es positivo, hay un claro perdedor que es el pequeño comerciante.

Primeras medidas: El ICO ofrece 3.000 millones para VPO.

El gobierno pasa a la acción y empieza a mover sus armas para salvar el sector inmobiliario. Hoy se ha conocido un nuevo plan de acción, que avalará con 3.000 millones de euros a Bancos, Cajas de Ahorro, Cooperativas de Crédito… (sometidas a la supervisión del Banco de España) que estén dispuestas a financiar con un mínimo de un 80% del importe concedido la construcción de VPO, pudiendo destinar el resto a vivienda libre.

Según el ejecutivo el fin es “apoyar la financiación de vivienda protegida, una de las principales prioridades del Gobierno”, pero lo cierto es que hace tiempo que se especula con la posibilidad de una medida de este tipo, que en principio conseguirá que el mercado de VPO siga moviéndose y haciendo más llevadera la actual “crisis de liquidez” para el sector.

La medida se llevará a cabo a través del ICO, que concederá avales Triple A (la máxima garantía) emitidos por fondos de titulización y repercutirá en aquellas empresas que estén en condiciones de realizar vivienda protegida. El plazo para la constitución de los fondos es hasta el 30 de junio de 2009, y antes de 24 meses desde su formación deben ser revertidos en la financiación tanto a particulares como promotores o constructores

Fuente: ICO.

¿Qué está pasando con las reservas de oro del BDE?

Hace más o menos un año salía en la prensa inglesa que el Banco de España vendía 13.000 millones de euros en activos en oro, asegurando además que era por una posible crisis bancaria. Pronto se corrió la voz, la gente se preguntaba que estaba pasando e incluso alguna casa de inversión tuvo que tranquilizar a sus clientes diciéndoles que sus activos en España estaban seguros. ¿Qué ha pasado?

Hace unos años cuando aún existía la peseta, los bancos centrales tenían la misión de proteger sus divisas y su déficit comercial con sus reservas, todo esto cambió con la entrada en la unión monetaria y el euro. Ahora esta misión está reservada al Banco Central Europeo, por tanto, las reservas de oro no son más que un activo como cualquier otro, que no cumplen ninguna función especial, incluso la solvencia de un país se aleja de esto, pues influyen más el superávit o la deuda, en donde España tiene una posición privilegiada y triple A. Ahora bien, ¿se están “fundiendo” las reservas en estos últimos meses? la respuesta es no.

La crisis italiana.

“¿Crisis?¿What crisis?” dicen muchos irónicamente de la situación española rememorando uno de los álbumes de Supertramp, me gustaría saber que dirían estas personas viviendo en “la bella signora”. Italia vive totalmente estancada, lejos de aprovechar la entrada en la unión monetaria para crecer como ha hecho España, los bajos intereses no han conseguido estimular ni el consumo ni la inversión y la balanza fiscal se ve incapaz de salir del continuo déficit. ¿Por qué se produce esta situación? cuando fallan tantas cosas es difícil encontrar solo una. Por una parte está la envejecida estructura (im)productiva sin apenas valor tecnológico, también los elevados impuestos que deben pagar las empresas por sus trabajadores que hacen perder competitividad, el conocido tejido mafioso que mueve el 7% del PIB italiano, unos políticos corruptos…

En cambio España ha aprovechado estos años de financiación barata para “ir de compras” al exterior, esto se quedaba pequeño y nuestros empresarios vieron muchas buenas inversiones, en definitiva se vio la entrada en la UEM como una oportunidad en vez de como una amenaza. Muestra de esto es la renta per cápita que hizo pública eurostat el pasado mes de diciembre, en ella se ve como las cosas se invierten y España, después de muchos años, consigue dar caza a Italia y rebasarla.

En dos semanas se producen las elecciones en el país transalpino, pero mucho me temo que nuevamente esto tampoco será una oportunidad para cambiar las cosas…

Fuente: El País.

Noticias

Repaso breve sobre las noticias de esta semana que no han sido comentadas pero resultan interesantes:

• D. Emilio Botin sigue generando plusvalías de la nada, intercambia con GE la italiana Interbanca a cambio de negocios de financiación y tarjetas en Alemania, Finlandia, Austria y Reino Unido consiguiendo 1.000 millones en activos.
• El Estado ha conseguido hasta febrero un superávit de 9.381 millones de euros, un 27.5% menos que en 2007. Se debe principalmente a la caída en la recaudación de un 16.6% en el IVA a pymes provocados por el delicado sector inmobiliario, esta vez se ve reflejado en Fbex -otra más con el agua al cuello-, en la caída de viviendas visadas o en el abandono del “Manhattan Manchego” del que se hace eco el Financial Times.
• El PIB de USA crece según lo previsto el cuarto trimestre, un 0.6% interanual. Aunque la crisis no cede, la segunda mayor constructora Lennar, registra pérdidas por 56 millones de euros.
• Siguen los comentarios a favor de trocear telefónica en dos, una parte para la red y otra para el operador. Motorola en cambio lo lleva voluntariamente a la práctica, pero no por competencia, sino por los malos datos de los últimos meses. Una empresa para móviles y otra para banda ancha e intinerancia.
• EADS consigue un nuevo contrato, esta vez con Reino Unido, valorado en 16.700 millones de euros y con un pellizco para España.
• Portugal reduce el IVA al 20%, desde el 21%.
• España eleva un 20% su poder de voto en el Fondo Monetario Internacional, la sexta mayor subida, solo superado por China, India, Brasil, México y Corea del Sur.

Noticias 23 Marzo

Warren Buffett de viaje por Asia, nos habla de la posible recesión en USA. Video y entrevista en inglés.

Financial Times uno de sus columnistas comenta en esta Semana Santa sobre el “spanish miracle” del gobierno Zapatero y su comparación con Italia, señalando también los problemas a los que se enfrenta en esta nueva legislatura “high levels of personal debt and low productivity.”

The Wall Street Journal y Expansión nos habla de la posible OPA que realizarán EDF y ACS por Unión Fenosa e Iberdrola con un montante total de aproximadamente 134.000 millones de dólares o $134 billion en cifras anglosajonas.

El Economista a su vez nos trae una entrevista con Carlos Martínez de Albornoz, director general corporativo de Fenosa, que nos habla de como la compañía quiere doblar beneficios de 2006 a 2011.

Cotizalia por último, nos trae un reportaje especial sobre el recién caído Bear Stearns, adquirido por JP Morgan debido a sus problemas.

Paradoja de Jevons

“Aumentar la eficiencia disminuye el consumo instantáneo pero incrementa el uso del modelo, lo que provoca un incremento del consumo agregado.”

21 de Marzo de 2008, el barril de crudo Brent -de referencia en Europa- está a 100$, menos mal que ahora los coches son más eficientes y cada vez consumen menos. Eso debería de provocar que, si todos tenemos coches que necesitan menos combustible para andar más kilómetros, el consumo agregado -total- sea menor. Pues no, o eso es lo que nos intenta explicar Jevons con su paradoja.

La paradoja de Jevons fue nombrada por William Stanley Jevons, un matemático y economista inglés nacido en 1835, en su libro “The Coal Question” (1965). Por aquel entonces lo que estaba de moda era la máquina de vapor que J. Watt había mejorado eficientemente dejando atrás la antigua ingeniada por Newcomen, padre de la revolución industrial. Era la solución que los gurús de la época esperaban para dejar de depender de un bien finito como el carbón. Pero los pronósticos no se cumplieron, y le dieron la razón al inglés, era cierto que la nueva máquina de vapor conseguía un mejor uso del carbón, lo que nadie esperaba excepto Jevons es que al popularizarse esta tecnología habría más máquinas, más uso, y al fin más consumo.